2026年政策路径揭秘：CPI下降、市场预期降息升温

根据BlockBeats的报道，12月19日，美国11月CPI数据低于预期，整体CPI年率降至2.7%，核心CPI降至2.6%，均创下超过两年来的新低。由于政府停摆影响，10月CPI数据缺失导致本次通胀数据存在下行争议，但市场迅速将其视为通胀趋势放缓的延续。美元指数短期走弱，黄金和非美资产同时反弹。利率市场的反应尤为重要。联邦基金利率期货显示，市场对美联储明年降息的预期再度上升，并开始关注更长周期的走势——截至2026年底，市场预期政策利率再放宽约3个基点，表明资金已开始预先布局"长周期宽松"的趋势。

多位策略师指出，如果未来通胀和就业同时走弱，美联储内部的政策辩论将明显倾向于鸽派。尽管初请失业金人数下降至22.4万人，显示劳动市场尚未出现失控的恶化迹象，但这也暂时限制了市场对"快速降息"的预期。当前的宏观环境更倾向于"通胀降温+就业趋稳但偏弱"的组合，这意味着政策转向将以节奏管理为主，而非激进的宽松政策。

Bitunix分析师表示，在实务层面的观察中，市场已经开始以"中长期利率下行"为核心定价依据。未来一段时间内，加密货币和风险资产的关键将在于：一是利率曲线是否继续向上走势，以确认长期资金的进场；二是美元反弹是否乏力，为资金外流创造条件；三是通胀下降能否与就业疲软形成共振。在这个框架下，市场更有可能呈现"回档吸筹、区间抬高"的结构性演变，而非单边的快速趋势。