比特币走低迹象明显，中期支撑或在7万美元左右

最新消息显示，区块链数据分析公司CryptoQuant发布的报告指出，比特币的需求增长明显放缓，这可能是熊市即将来临的信号。自2023年以来，比特币经历了三次重要的现货需求高潮，分别是美国现货ETF的推出、美国总统大选结果以及比特币国库公司泡沫的推动。然而自2025年10月初以来，需求增长已经低于长期趋势水平，表明本轮增长的大部分需求已经得到满足，价格支撑的关键基础也在逐渐消失。

另外，衍生品市场也显示出风险偏好下降的迹象：永续合约的资金费率（365天移动平均线）已降至自2023年12月以来的最低水平。根据历史数据，这种下降反映出维持多头头寸的意愿减弱，这种情况通常出现在熊市而非牛市中。

技术面上，随着需求的疲软，比特币的价格结构恶化：已经跌破了365天移动平均线，这是一个关键的长期技术支撑位，历史上一直是牛市和熊市的分水岭。不过，根据下行参考点显示，本轮熊市的幅度可能相对较小：比特币熊市底部与已实现价格基本一致，目前大约在5.6万美元附近，这意味着从最近历史高点回落的幅度可能达到55%，是历史上最小的回撤幅度。预计中期支撑位将在7万美元左右。