比特币价格重返市场主导，衍生品影响消退

最新消息显示，比特币的价格走势出现了积极的变化。近期的回调得到了持续的买盘支撑，之前的价格低点依然保持稳定，显示了市场整体呈现建设性的趋势。一个重要的变化在于，与衍生品相关的「压仓效应」已经基本消除。随着史上规模最大的比特币期权到期事件结束，市场上曾由对冲行为主导的价格压制状态也随之结束。

此前，在期权到期前，市场上涨常常被机械式对冲所抑制，而非真实供需关系所致。现在，随着相关资金退出市场，比特币价格不再受到人为操控，价格发现机制重新回归，价格上涨的动力逐渐增强。从宏观角度来看，流动性环境依然在改善。美国 M2 货币供应量同比增长 4.3%，达到历史新高的 22.3 万亿美元，连续 21 个月扩张。

尽管存在通胀调整，实际 M2 仍同比增长 1.5%，连续 15 个月上行。长期趋势清晰可见——法定货币的稀释并未停止，宏观和结构性因素正为比特币创造新的顺势环境。