2025年加密行业关键事件回顾及趋势展望

2025年的加密货币行业经历了多起关键事件，重新塑造了行业结构和风险认知。这一年并没有被单一叙事所主导，而是在黑客攻击、宏观冲击、监管立法以及金融体系融合等一系列事件中完成了重塑。

在二月，Bybit遭受了高达14亿美元的盗窃，成为史上规模之一最大的交易所盗窃事件之一。美国将此次攻击归因于朝鲜相关黑客。这一事件引起了市场对托管、签名流程、交易所和对手方风险的重新关注，凸显了“运营风险”已成为核心的系统性风险之一。

四月，全球关税紧张升级导致比特币价格一度跌至低点，加密资产在压力环境下展现出高贝塔宏观资产特征，价格对非加密新闻高度敏感。

七月，美国通过GENIUS法案，将“支付型稳定币”纳入了联邦监管框架，明确了发行、储备和审计的要求，使稳定币首次在美国获得了明确的法律地位。

夏末至秋季，稳定币开始走向金融基础设施，Circle宣布IPO定价，瑞典金融科技公司Klarna推出美元稳定币KlarnaUSD。稳定币从交易工具转向支付与结算基础设施，进入政策与机构的视野核心。

九月，美国SEC为现货加密ETP开启了“快车道”，批准商品型信托份额的通用上市标准，标志着加密资产在资本市场中的商品化、标准化迈出了关键一步。

十月，比特币价格创历史新高后突然下跌，引发了超过190亿美元的杠杆仓位清算，暴露了在ETP资金与高杠杆共振下的系统反身性风险。

十二月，Circle和Ripple获准筹建或转型为美国国家信托银行；英国启动全面加密监管咨询；香港HashKey在港交所上市。与此同时，Terra创始人Do Kwon因欺诈罪被判15年监禁，上一轮周期的重要案件也画上了句号。

综合来看，2025年确立了四个长期趋势：运营与托管风险成为不可忽视的核心变量；加密资产全面纳入宏观风险周期；稳定币升级为金融基础设施；市场准入扩张速度快于风险约束，波动性并未消失，反而被放大。