2025年加密货币行业重构：重要事件与风险演变

近日，Cointelegraph发表文章回顾了2025年对加密货币行业结构和风险认知的重大影响事件。该年度并非被单一故事所主导，而是在一系列黑客攻击、宏观冲击、监管法规和金融体系融合等事件中经历了重塑。

一月，Bybit遭遇了史上规模之一的14亿美元盗窃事件，美国指认朝鲜黑客为幕后推手。这一事件使市场重新聚焦了托管、签名流程、交易所以及对手方风险，凸显了"运营风险"成为核心系统性风险之一。

四月，全球关税紧张升级导致比特币价格一度跌至低点，加密资产在压力下展现出高贝塔宏观资产特征，价格对非加密新闻高度敏感。

七月，美国通过了GENIUS法案，将"支付型稳定币"正式纳入联邦监管框架，明确了发行、储备和审计要求，为稳定币在美国赋予了清晰的法律地位。

夏末至秋季，稳定币开始向金融基础设施发展，Circle宣布IPO定价，瑞典金融科技公司Klarna推出美元稳定币KlarnaUSD。稳定币从交易工具转向支付与结算基础设施，引起了政策和机构的广泛关注。

九月，美国证券交易委员会为现货加密交易所交易所交易产品（ETP）开辟了"快车道"，批准了商品型信托份额的通用上市标准，标志着加密资产在资本市场中的商品化和标准化迈出了关键一步。

十月，比特币价格创历史新高后急剧下跌，引发了超过190亿美元的杠杆清算，暴露了在ETP资金和高杠杆下的系统反身性风险。

十二月，Circle和Ripple获准筹建或转型为美国国家信托银行；英国启动了全面的加密货币监管咨询；香港HashKey在港交所上市。与此同时，Terra创始人Do Kwon因欺诈罪被判15年监禁，标志着上一个周期的重要案件得以落幕。

综合来看，2025年确立了四个长期趋势：运营和托管风险成为不可忽视的核心变量；加密资产全面纳入宏观风险周期；稳定币升级为金融基础设施；市场准入扩张速度超过风险约束，波动性并未消失，反而有所增强。